广发银行债务风险可控关注节前资金变化

CPI环比微降,年末资金利率攀升

11月份,全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。食品价格环比下降0.2%。当月新增外汇占款为3979.47亿元,相较上月减少436.55亿元,依然处于年内高位。主要由于出口增速持续回升,贸易顺差扩大。12月初外管局出台44号文抑制远期贸易融资的套利行为,新增外汇占款预期将出现短时回落。加之12月央行公开市场操作实现货币净回笼,年末资金价格阶段性攀升。

贷款增速放缓,存款年末季节性高增长

在“盘活存量,用好增量”的方针指导下,四季度新增贷款增速放缓符合预期,环比看增量保持平稳。按全年9万亿的新增贷款看,12月预计新增贷款量在6000亿左右。存款度过季初流出效应后,恢复正增长。11月末贷存比为69.18%,环比上升0.24%。预计随着年末存款冲高,贷存比将出现季节性环比下降。

投资建议与风险提示

行业业绩表现较为稳定,13年政府性债务审计结果基本符合预期,整体债务风险可控,前期压制行业表现的担忧有所缓解。维持对行业“买入”评级,推荐战略领先、业务特色鲜明的银行,推荐兴业银行(601166)、平安银行(000001)、招商银行、浦发银行(600000)、民生银行(600016),北京银行(601169)、宁波银行(002142)可适度关注。风险提示:1、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动;2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力;3、利率市场化推进带来的息差下降压力。

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